通证铺就通财之路，区块链起通证之桥


 
通证投行闻鸡起舞
     —通证发行和上市顶层设计
 
一、通证经济：通财之路
2019年10月24日中共中央政治局关于区块链技术发展现状和趋势学习以来，各级政府把区块链的产业应用作为了一项核心技术自主创新的重要内容来抓，各地纷纷出现了的区块链产业园。通证作为区块链的最好应用，这一新经济的战斗机正在启航。
作为未来比股票市场还要大、市值可能是股票市场的N倍的通证经济，超前设计运行机理，制定标准规则，从而指导和孵化通证投行新产业，正是天时地利人和。
相对于股票经济从投资供给端驱动经济，通证经济是从消费需求端拉动经济。
股票上市的选择标准是正名单选择，通证上市的选择标准是负名单否决。
股票价值由投资回报率（或潜在投资回报率）和股票市盈率确定，通证价值由通证积分兑换率和通证市盈率确定。
 
通证经济：消费驱动经济
股票经济：投资驱动经济
      股票上市：正名单选择
              通证上市：负名单否决
通证价值：通证市盈率*通证兑换率
 
二、通证上市：链财通道
当你知晓在资本市场上市之外还有一个通证上市场所，而且不需要额外投资，就能获得产业价值和资本价值以外的通证价值，您能不怦然心动？
比特币从2009年1月的初始价格只有0.003美元涨到2017年12月17日的19850高价，九年间增值了660万倍，创下了财富的超级神话。
但是比特币总给人有一种投机之虞和炒作之嫌，即使是通过炒作发了财，也总给人一种心理上的不安。而通证是通过消费奖励获得的，不存在投资和投机风险，给人以“安心加心安”。
当您投资数亿，披星戴月风雨兼程，艰苦卓越建成产能，在获得经营利润和股市获利以外，意外发现无需额外投资，只需您先知先觉，认知超前，提前布局，就有望通过发行通证并赴数字资产交易所上市，获得超过产业价值和资本价值以外的数字化通证价值，您能不怦然心动？



通证普惠上市：按照通证投行上市规则和标准，我们制订负面清单，不像股票市场只有十万分之五的企业在股票市场上市，80%的企业理论上都可以通过数字资产交易所上市。当然，为了确保发行的通证的价值，同时也为了支持绩优企业，我们还是会优选其中少数企业包装举荐通证上市。
在通证赋能的作用下，使得优质产业和企业强者愈强，使真正的优质产能和企业胜者为王。
 
三、消费发财，令人心动
您到超市购物获得的积分，或话费获得的积分，你是如何处理的？当您手机短信通知您积分即将到期，请您打车花几十元去换几包餐巾纸，您会去兑换吗？为区区几元钱胸怀大志的你多半是懒得理会。
但当您知道现在花100元购物获得只值5元的积分，五年后值100元，您会把积分随意丢弃吗？当您知道去“夸链超市”购物1万元，送给您的积分5年后值1万元，您是否会特别青睐这家“夸链”超市呢？
当您知道张通链同志要把1万分积分通证以500元低价卖掉，而您料到这一万通证10年后值1万或更多，您是否会欣然买入呢？
通证经济将弥补您错过股市和房地产的遗憾！
 
  
四、通证经济的重大意义
（一）三驾马车，消费为先
从三驾马车贡献率变化彰显消费重要性。近期，中央多次提出要“形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局”。在投资和外需都中国经济的贡献率持续下降的大前提下，消费驱动越加彰显其对中国经济的重大意义。
在新冠疫情和贸易战的双重影响下，我们更需要从消费端的需求信号引导供给，从消费端的需求拉动供给。
当今股市难以担负激励财富创造的作用、难以担负激励消费的作用、难以起到改善供给结构的作用。 
1、驱动消费马车，促进内循环
2、促进资源向优质供给配置
3、润物细无声淘汰落后和失德产能
4、传递有效需求信号，矫正投资方向，引导资本和资源投向有效和优质资源，可大大降低投资失败率、大大地避免社会物质财富的浪费，大大提高社会的幸福指数。
5、无投资打水漂、被割韭菜风险
 
（二）通证赋能产业和企业
通过交易数据数字化、数字通证化、通证证券化，打通数字资产上市通道，使企业的交易通证和其忠诚消费者的消费通证通过通证上市获得第三层收益。

在通证赋能的作用下，润物细无声地过滤和淘汰落后和失德产能，使得优质产业和企业强者愈强，使真正的优质产能和企业胜者为王。





五、通证经济的实践和微观政策利好
1、海南数字资产交易所 
2019年中旬，海南数字交易所获得国内ICP备案，于2020年正式运营。
2、OSL数字资产平台
2020年12月15日，OSL数字资产平台宣布获得香港证监会颁发的数字资产牌照，即1号牌（证券交易）和7号牌（提供自动化交易服务）。OSL数字资产平台是亚洲大型的数字资产平台。
3、蓝源产城集团和宁波通证产业园
2020年10月蓝源产城集团在国家级宁波市保税区打造的全国第一个区块链通证产业园正式营业。这些示范性效应和占先优势将为通证经济和通证投行带来极为有利的条件。
 
六、 通证发行和上市投行业务设计


 
（一）顶层设计
1、诊断分析
首先，利用SWOT、SMART、PEST、波士顿矩阵等等分析工具，对企业及其所在的行业做分析，诊断其是否适用于通证场景，以及发行和上市成功的可能性和价值实现的预期。做出肯定、否定、或最佳时机的判断和建议。
2、顶层设计
在肯定的前提下，对企业、行业或平台的通证发行做出顶层设计，包括：
企业的整体战略规划；
企业管理体系改进；
企业业务战略规划；
通证技术架构
通证发行盘子大小；
通证价值锚定设计；
通证获得共识机制设计；
通证市值管理；
通证上市包装；
招商说明书制作
（二）通证发行
路演资料设计
路演对象设计
通证发行APP开发
通证运行技术服务
（三）通证上市保荐
与宁波通证产业园合作，孵化通证上市
与海南数字资产交易所合作，实现通证挂牌交易
与香港数字资产交易所合作
与国内外其他数字资产交易所合作
（四）通证上市和市值管理
1、通证估值
通证估值可有以下公式确定
通证价格=通证兑换率*通证市盈率
2、通证内在价值因素确定
通证的市值由其内在价值和市场的心理估值二方面确定：
（1）通证积分的兑换率和积分存续时长
（2）发行人（企业）交易额、营收及其增长潜力
（3）发行人利润
（4）发行人资产质量
（5）发行人行业所处行业规模
（6）发行人所处行业的增长潜力
（7）发行人的信用
（8）发行人的知名度和美誉度
（9）发行人的股东和团队质量
（10）发行人调动资源的能力
心理估值是市场对发行人以上内在价值决定因素的综合心理预期。
 
七、经济通证上市监管和标准要点
    在海南数字资产交易所委托宁波通证经济产业园制定通证数字证券挂牌上市的背景下，作者有幸接受了宁波通证经济交易所的委托，主导编制了《通证证券上市挂牌交易管理规范和标准》，要点摘录如下：
（一）参与主体
1、监管机构：中国证监会
2、交易所：XX数字资产交易所
3、发行人：发行通证的企业、机构和个人
4、保荐和承销机构：帮助发行人设计和发行通证、保荐上市、承销通证、促进交易
5、中介机构：券商、律师事务所、会计师事务所
6、挂牌上市交易主体：商品和服务等消费品供应企业
（二）通证挂牌上市基本条件
1、符合国家战略
发行人申请首次公开发行通证并在XX数字资产交易所上市，应当符合通证证券定位，生产经营符合法律、行政法规的规定，符合国家产业政策，面向世界经济前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有新技术、新产品、新业态、新模式等新经济特征，创新能力突出，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。
2、发行人正面选择标准
发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司或有限责任公司，具备健全且运行良好的组织机构，相关机构和人员能够依法履行职责。并符合如下条件：
（1） 挂牌交易的企业必须是独立的经营主体，发行的通证必须是真实消费后赠送的积分通证。积分通证必须建立在区块链底层技术软件基础上，是具有加密、不可篡改、可流通的权益凭证。挂牌交易的积分通证必须具备完善的积分消费场景。
（2）积分的使用期限须要有十年以上。
（3）积分通证发行的主体企业实际积分运营满2年。
（4）通证发行企业需要有明确的通证获得共识机制。
（5）通证发行企业年终端交易额不低于10亿元人民币，且近三年交易额持续增长。
（6）设置的通证份数不得超过以人民币元计数的年交易额数字的10倍，每年发放的通证当期总价值不得超过年度交易额的10%。
（7）积分发行的主体企业具备足额缴纳积分备付金的能力。
 3、发行人负面否决标准
最近3年内，发行人及其控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。不存在各种黑名单。