顺应通证经济大趋势 
                    孵化通证投行新行业
 
                                  孵化通证投行
 
  
 
 
夏伯尧，蓝源资本产业研究院院长，上海共图企业管理咨询有限公司创始人
 

 
 
前言：孵化通证投行新产业
2019年10月24日中共中央政治局关于区块链技术发展现状和趋势学习以来，各级政府把区块链的产为业应用作为了一项核心技术自主创新的重要内容来抓，各地纷纷出现了的区块链产业园。通证作为区块链的最好应用，这一新经济的战斗机正在启航。
作为未来比股票市场还要大、市值可能是股票市场的N倍的通证经济，超前设计标准规则，编制通证白皮书，从而指导和孵化通证投行新产业，正是天时地利人和。
 
 
目  录


 


 
一、宏观背景：新时代、新方向、新机会
2019年10月24日中共中央政治局关于区块链技术发展现状和趋势学习以来，各级政府把区块链的产为业应用作为了一项核心技术自主创新的重要内容来抓，各地纷纷出现了的区块链产业园。通证作为区块链的最好应用，这一新经济的战斗机正在启航。
作为未来比股票市场还要大、市值可能是股票市场的N倍的通证经济，超前设计标准规则，编制通证白皮书，从而指导和孵化通证投行新产业，正是天时地利人和。
1、数字经济从已经成为国家战略
2、产业互联网是供应链变革的基础设施
3、区块链+产业将引领新技术、新产业变革
4、通证经济正在将引领新经济新产业新业态
 
 
二、区块链的第一个应用：比特币
比特币是一种数字货币，由计算机生成的一串串复杂代码组成，新比特币通过预设的程序制造，通过“挖矿”来生成新的比特币。所谓“挖矿”实质上是用计算机解决一项复杂的数学问题。与所有的货币不同，比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法，通过大量的计算产生。比特币获取是通过一种共识机制，即POW工作量证明 。
2009年，比特币诞生的时候，区块奖励是50个比特币。诞生10分钟后，第一批50个比特币生成了。之后的总数量将被永久限制在约2100万个。
和法定货币相比，比特币没有一个集中的发行方，而是由网络节点的计算生成，谁都有可能参与制造比特币，而且可以全世界流通，可以在任意一台接入互联网的电脑上买卖，不管身处何方，任何人都可以挖掘、购买、出售或收取比特币，并且在交易过程中外人无法辨认用户身份信息。要挖掘比特币可以下载专用的比特币运算工具，然后注册各种合作网站，把注册来的用户名和密码填入计算程序中，再点击运算就正式开始。
2017年12月17日，比特币达到历史最高价19850美元。彭博比特币报告称： 2025年比特币将升至10万美元。
比特币在中国
2014年比特币进入了中国。2014年2月25日，“比特币中国”的比特币开盘价格为3562.41元。到2017年5月5日，中国比特币的价格最高触及9222元人民币高位。
比特币初入中国，迎来了一批疯狂的淘金者。2014年8月，美国The Coinsman网站记者来到东北考察“比特币挖掘工作”，一切让他目瞪口呆。现场犹如愤怒的大黄蜂扇动翅膀的声音充斥着耳朵，尽管有空调，但室内温度还是达到了40度，卷风机形成的强风让人无法前行，而在这些卷风机的身后，则是不可计数的挖矿机。每月电费40万人民币，全天候24小时工人三班倒，2500台机器，每秒2300亿次哈希计算。
2017年9月4日，央行等七部委发公告称中国禁止虚拟货币交易。2018年11月2日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告2018》专题十二讲到“加密资产”。
2020年，中国推出了数字货币。当然，中国数字货币仅仅是数字人民币。
三、以太坊
以太坊的概念首次在2013至2014年间由程序员Vitalik Buterin受比特币启发后提出，大意为“下一代加密货币与去中心化应用平台”，在2014年通过ICO众筹开始得以发展。截至2018年2月，以太币是市值第二高的加密货币，仅次于比特币。
对于以太坊来说，智能合约是一个绝对重要的核心，但是在以太坊的运行机制中，所有用户写好的智能合约都需要通过一个叫做虚拟机的东西作为介质去执行，而这个介质会被以太坊网络中所有参与的矿工维护，进而形成一个属于以太坊的计算网络。
当用户想要执行智能合约时，都需要通过这个计算网络去进行处理，同时还会消耗一定的网络资源，而用户自然就需要承担相应的成本。在以太坊网络中，衡量智能合约运行成本的标准就是Gas。以太坊对Gas的具体设定为：Gas就是智能合约的运行燃料，会按一定的规则被消耗。
四、通证
1、通证是区块链最好的应用
通证是可流通的加密数字凭证，包含权益、加密、流通三要素。权益是指通证需要具有固有或内在的价值，是价值的载体和形态。它既可能是看得见的商品，也可能是没有实体形态的股权，甚至可能是一种信用或者权利。它来源于社会对其价值背书方信用的认可。加密是指其具有以区块链技术为支持的加密学加持，真实、可识别、无法被篡改的特性。流通是指通证的流动作用，能够在一个网络中流动。它可以被使用、转让、兑换、交易等。具有流通和权益两大属性，通证的好处是不可篡改、无限分割、高速流转、智能分账。
通证应用主要体现在：
（1）各参与主体之间商品与服务交换、各类价值流通的结算工具。
（2）实现经济激励的主要方式，大家均以贡献的数据作为激励的依据，按照数据量的大小获得经济激励－－即获得通证的多少。
  通证的应用不是加密数字代币的炒作，而是基于其内含价值的应用，即通证价值是基于经济体所产生的数据价值的体现。若当国家具备数字资产交易平台时，通证可作为数字资产在国家的交易平台进行合法交易。
4.2、国家支持数字经济的发展
国家高度重视并大力支持数字经济发展，先后出台包括实施“互联网+”行动和大数据战略等一系列重大举措，加快数字产业化、产业数字化发展，推动经济社会数字化转型。特别在抗击新冠肺炎疫情中，数字经济发挥了不可替代的积极作用，成为推动我国经济社会发展的新引擎。2020年月日，国家发改委等13个部委联合发布了《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》（发改高技〔2020〕1157号），支持数字经济新业态、新模式的健康发展，明确提出“深入推进各行业各领域数字化转型，培育数字化新生态”、“促进生产资料共享，促进数据要素流通”、“以供给侧结构性改革为主线，深入实施数字经济战略”和大力推进打造跨越物理边界的“虚拟”产业园和产业集群建设。
区块链技术是利用块链式数据结构来验证与存储数据、利用分布式节点共识算法来生成和更新数据、利用密码学的方式保证数据传输和访问的安全、利用由自动化脚本代码组成的智能合约来编程和操作数据的一种全新的分布式基础架构与计算范式。
4.3、全国业界顶级人物操盘
蓝源团队核心人员已在区块链应用领域成功研发了全球旅游通证（GTT）。2020年4月，成功推出了运用区块链技术搭建的旅游产业G生态系统，推出了G生态订单宝APP，截止2020年8月30日，已产生平台交易数据量1166万元、参与商户1205家，系统内通证交易量2.74亿个，参与商家都获得了不等的通证价值凭证。
2020年9月蓝源团队作为核心人员主持了国家级宁波市保税区在宁波打造的全国第一个区块链通证产业园。这些示范性效应和占先优势将为项目的顶层设计和运营带来极为有利的条件。
传统股票与数字股票区别：
 


五、中国和世界股市市值分析
2019年中国GDP为99万亿人民币左右，股票总市值在59.29万亿左右，证券化率约为60%。
中国股市总市值从1991年的109亿元增长到2019年的59.29万亿元，年均增长36%。同期中国GDP从19580亿元增长到99万亿元，名义年均增长15%。股市市值增长速度是GDP增长速度的2.4倍。
若中国GDP能保持6%-6.5%的增速，在2025年左右中国的GDP将接近140.4万亿，若中国证券化的水平提高到120%（仍低于美国但高于日本），意味着未来十年左右的时候，中国股票的总市值将达到168.5万亿以上，随着证券化率的提升和经济规模的不断增长，中国股票市场的总市值也将持续增长，带来的机会未来可期。
对比美国，2019年GDP 21万亿美元 ，股市总市值47万亿美元（2020年2月份），证券化率240%。根据德意志银行统计，2019年全球股市价值将达到85万亿美元。
股市催生了苹果、亚马逊、微软、Alphabet万亿美元市值，以及阿里、腾讯市值超5万元人民币市值的巨无霸企业。
从股市经济可以映射出通证经济的增长前景，通证巨无霸企业正在酝酿中。
 
六、从股市经济可以映射出通证经济的增长前景






一、中国的经济通证总规模有多大？
2019年中国GDP为99万亿人民币左右，100万亿的GDP往往需要四倍以上交易总量来来形成，即100万亿GDP对应的交易数据将达到400万亿以上。
比如，根据阿里2019财报，阿里巴巴中国市场GMV为5.727万亿元（平台交易额），阿里2019年的年收入3768亿，其中电商的业务收入占到了3234亿，总利润有1362亿。即电商营业收入占GMV的5%左右。而阿里巴巴平台只有营业收入才会计入GDP（一定的比例），而平台交易额是不会计入GDP的。
以积分来计算，对应400万亿交易额企业或商家发行400万亿的积分通证，假如积分的折扣率为3%（比如航空公司积分兑换里程达到10%以上折扣），那么如果与现有经济结构和法定货币挂钩，400万亿积分通证可以兑换12万亿元的产品和服务。
假如未来十年中国经济的平均增长速度为6%，那么这12万亿的通证将总体增值为21.5万亿。
当然，有些经济体增值慢，有些快。在新经济领域，其通证价值十年可能增值几十甚至上百倍。当然也可能出现增值上万倍的通证（以前的比特币就是例子），就像阿里、滴滴的股票那样。
如果不锚定现有货币，像艺术品、古玩、高科技创造那样的通证，其通证价值就更高。
也有些通证无法估值，比如信仰通证、品德通证、失信通证、失德通证、犯罪通证等。
二、中国的通证经济的结构
按照联合国的行业划分，世界上有600多个行业。中国是全球唯一一个600多个行业都齐全的国家。
中国有334个地级市（区），有2876个区县。如果按照600*3334=200400个区块经济为单位，即可发行20万个区块链通证。这还不包括有特异功能的科学家、艺术家、艺人、作家等区块链通证。
按静态的400万亿交易经济规模，即按现有法币人民币单位锚定，平均每个区块可发行22亿枚通证。
当然，有些区块的通证规模可以设得大些，比如某些地区的茶叶、烟酒等可设万亿通证，西双版纳、香格里拉、杭州西湖的旅游通证可以设定1000亿枚以上。
有些个人通证，比如量子科学家、生命科学家、AI科学家、有极大创造力的艺术家，都可以设定比较大盘的通证（也可以盘小价值高）。
三、通证的打通
现有的积分通证只能在本场景使用，比如机票积分只能在改航空公司兑换机票。华联超市的通证只能在该超市兑换指定的产品。
像各国法定货币的汇率是市场形成或者锁定汇率。某些通证可能近在小圈子里有极高的价值，比如古玩、同性恋圈子。
要使经济通证增值，就得打通各经济区块的通证，即跨链，使使用范围不受限制。如果各区块不按照锚定现有法币设计通证规模，那么要打通各区块的通证需要很强大的算力。
比如，浙江的旅游市场1.5万亿，茶叶销售产值500亿；云南的旅游市场1万亿，茶叶市场300亿。浙江为旅游通证发行了5000亿枚通证，500亿枚茶叶通证；云南发行了2000亿枚旅游通证和100亿枚茶叶通证。那么打通云南旅游通证和茶叶通证与浙江的旅游通证和茶叶通证如何“跨链”呢？那我们设想设计一种通证汇率来打通。以前各国与美元的汇率锚定黄金。那么在中国范围，通证之间汇率的锚定最好的就是人民币了。按照这个思路，浙江旅游通证每枚锚定3元人民币，每枚茶叶通证锚定1元人民币。云南每枚旅游通证锚定5元人民币，每枚茶叶通证锚定了3元人民币。
这样云南旅游通证对浙江旅游通证的汇率为1：1.6667元；云南旅游通证对浙江的茶叶通证汇率为1：5。云南茶叶通证对浙江旅游通证汇率为1:1，云南茶叶通证对浙江的茶叶通证汇率为1:3。
而且，以上的通证汇率是动态变化的，体现这种动态变化的算法也是通证打通的核心问题。
四、先觉优势：通证经济将催生通证投行新行业
投资、购并和股票市场造就了无数中心化的投行机构，证监会是中心的中心、各交易所是次中心，投行机构是节点。券商、资管等投行机构需要中心化来批准设立。
通证经济将催生通证投行行业以及众多的投行机构。通证投行是一种去中心化的机构。
我们以先觉优势，占领先机，制定行业标准和游戏规则，形成通证经济白皮书，终将占领这一新兴的战略高地。
五、通证经济白皮书要件
1、区块链综述
2、比特币、以太坊、各种币综述
3、权威定义通证经济，发布白皮书
4、通证区块和区块通证的内容和边界和算法
5、通证打通规则和算法
6、算法源代码
7、通证投行顶层设计
8、其他
六、通证投行平台业务设计
1、商业模式设计
2、通证投行业务设计
3、通证经济咨询
4、通证行业孵化培育
5、通证标准规则制定和推行
6、行业平台整合和打造
7、应用场景通证导入和发行
8、通证打通和延伸
9、通证市值管理
10、通证上市交易



七、产业基金加持


 

八、网红直播新零售推广


 
九、人才资本化体系
建立培训体系，培养行业高端人才；通过人才资本化体系，绑定人才。






一、经济通证
1、平台经济通证
2、行业经济通证
3、区域经济通证
4、集团公司通证
5、单独企业通证
6、税务通证
7、产业园区通证
8、产业集群通证
9、个人经济体通证，等
经济通证应用场景举例1：东莞普洱茶存茶通证
1.1、构建普洱茶产业链产业互联网平台


1.2、产业互联网平台的核心要素：四流合一



1.3、平台三大核心粘性：品牌、标准、通证


1.4、平台五大价值展望
在产业经营数据估算基础上，通证是平台五大价值输出之一：


 
1.5、平台通证经济顶层设计
总体思路
1、平台以入驻企业为基础，发行东莞普洱茶通证；
2、我们按照5年内每年交易额翻一番，第五年交易额达到500亿元来设计通证的发行，发行莞茶通证股票500亿股，假设分5年发放，每年平均发放100亿枚。链员按其交易额数据获取通证：
3、交易数据兑换莞茶通证股票模拟：某茶企第一年以10000万元存茶投入平台或交易数据共享，即可以5000万元交易数据获得莞茶通证股票1亿股。5年后某茶企以4亿元存茶投入平台或交易数据共享，即可以4亿元交易数据获得莞茶通证股票1亿股。
4、按设定价格，前一年莞茶通证发放超预算设定100亿，即把后续年份的份额提前到前一年使用，价格按照前一年的设定。如此，直到500亿莞茶通证发放完毕，即封顶。如果第一年交易数据达到500亿元，即莞茶通证发放完毕。
按照这个机制，越早交易数据上台，同样的数据就能兑换越多的莞茶通证股票。
五年后，通过平台运作，众茶国际通证股票赴海南数字交易所交易，按平台市值50%计，每股价格2元。即第一年5000万元交易数据获得的1亿莞茶通证股票价值达2亿元。这是额外获得的收益，其5000万存茶进入平台共享，它同样可以获得交易利润、存茶增值、资本增值等效益。
 
行业通证案例2：旅游通证GTT
旅游通证GTT



2019年4月团队核心成员成功研发了全球旅游通证（GTT）。2020年4月，成功推出了运用区块链技术搭建的旅游产业G生态系统，推出了G生态订单宝APP，截止2020年8月30日，已产生平台交易数据量1166万元、参与商户1205家，系统内通证交易量2.74亿个，参与商家都获得了不等的通证价值凭证。
2020年8月，核心团队成员主导在宁波打造全国第一个区块链通证产业园。这些示范性效应和占先优势将为通证经济在产业经济、区域经济以及平台经济的运营带来极为有利的条件。
二、社会公益通证
1、信用通证
2、公德心通证
3、慈善心通证
4、良心通证
5、责任心通证
6、孝心通证
7、见义勇为通证
8、不良信为通证
9、驾驶习惯通证
10、性道德通证
三、科技教育通证
1、科研机构通证
2、科研项目通证
3、科学家通证
4、科技成果通证
5、著作通证
6、人才培育通证
7、知识传播通证
8、学生影响力通证
9、社会科学通证
四、艺术精神鉴赏通证
1、表演歌唱通证
2、文学创作通证
3、音乐创造通证
4、绘画通证
5、古玩通证
6、精神享受通证
7、通灵通证
8、心灵通证
五、特殊领域通证
1、多维时空通证
2、肉体抚慰通证
3、精神抚慰通证
4、特殊领域发烧友通证
5、人际关系通证
6、亲友情感通证



一、六大业务板块  万亿通证价值

• 五年内打造10支行业通证，市值100亿；
• 十年内打造100支行业通证，市值10000亿

        
 
 
二、多轮融资做大产业和市值

 
 
 
作者：夏伯尧，蓝源资本产业研究院院长
上海共图企业管理咨询有限公司创始人
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